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    半导体风口也轮动,盈利拐点已至,下游公司业绩将迎强劲增长,国产替代加速明显
    涨无忌 2019-07-31 17:22 阅读(95) 点赞(0)
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    近两日大盘反弹有受阻的迹象,但半导体板块表现突出,格外吸引眼球Intel披露19Q2业绩,超出市场预期;台积电19Q2收入同样超预期;26日,华为5G手机Mate20X惊艳亮相,5G时代将迎来万物互联的互联网下半场,半导体需求将呈现几何级数增长,对整个半导体产业链内公司都有极大的促进作用。

    现在中美贸易代表团正进行第十二轮谈判磋商,中美贸易摩擦的背后 是科技的较量,半导体始终是核心问题所在。半导体产业自主可控,国产替代势在必行。过去,国内下游终端厂商发展飞速,但缺少了对上游半导体厂商的扶持;如今,中美贸易摩擦下,国内终端厂商开始将供应链向国内转移,将真正发挥出下游带动上游发展的作用,半导体国产替代加速进行。

    大基金(即国家集成电路产业投资基金股份有限公司,是在 2014 年 9 月由工信部、财政部的指导下设立)首期实际募集规模 1387.2亿元,投资覆盖了集成电路全部产业链。一期投资偏重龙头企业,在制造环节重点投资了中芯国际、长江存储和华力微电子;封测领域重点投资了长电科技、华天科技和通富微电;设计领域投资了紫光展锐、中兴微电子、纳思达;设备领域投资了北方华创和中微半导体;材料领域投资了上海硅产业集团、江苏鑫华和安集微电子。

    据产业链调研,二季度开始,我们看到封测产能利用率逐月回升,预计5月份开始,产能利用率达到90%以上。我们认为,“国产替代”加持下的上游设计企业追加订单是本轮封测企业回暖的推手,我们预计下半年封测行业将迎来业绩环比的迅速增长。

    封测企业位于半导体产业链的下游,通常半导体封测企业与制造企业是紧密联系在一起的。目前我国正在承接半导体的第三次全球产业转移,由于日韩贸易争端加剧,这一转移趋势将加快,产业链内上中游企业的快速发展,将极大地带动下游封测企业发展。这个领域也是我国与国际巨头差距最小的环节,有望加速赶超趋势。

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    长电科技:封测行业龙头,公司收购星科金朋后跃居全球第三大封测厂商,具有广泛的技术积累和产品解决方案,公司旗下产品涵盖高中低端产品,产品种类丰富。公司在高端封装技术(如Fan-out eWLB、WLCSP、SiP、BUMP、PoP等)已与国际先进同行并行发展,在国内处于领先水平,并实现大规模生产。根据芯思想研究院报告,以全球市场份额排名,全球前三大封测公司占据了57.7%的市场份额,其中:日月光矽品29.3%、安靠15.4%、长电科技13%位列第三。根据研究机构Yole Développement报告,在先进封装晶圆份额方面,以2017年全球市场份额排名:英特尔12.4%、矽品11.6%、长电科技7.8%位列第三。

    通富微电:公司已具备7nmGPU/CPU封测能力,有望受益于AMD市占率提升带来的利好:目前公司7nm相关芯片封测已经开始量产,2019年进入产能爬坡阶段。我们认为AMD在7nm制程上的先发优势有望扩大市占率,将潜在利好通富微电业绩进一步提升。通富超威苏州及通富超威槟城在先进封装领域具有较强的技术优势,经过多年的发展积累,形成了以倒装封装为主的技术线路,主要量产技术包括FCBGA、FCPGA、FCLGA、MCM,其主要从事CPU、GPU、APU、游戏机芯片等高端产品的封装测试。并购后,公司获得了FCBGA等高端封装技术和大规模量产平台,使得公司能够提供种类最为完整的倒装芯片封测服务,同时,使得公司更有能力支持国产CPU、GPU、网关服务器、基站处理器、FPGA(现场可编程门阵列)等产品的研发和量产,通富超威苏州成为国内高端处理器芯片封测基地,打破国外垄断,填补了国家在这一领域的空白。

    华天科技:公司是国内封测大厂之一,封装规模和销售收入均位列国内同行业上市公司第二位。收购Unisem将使公司形成以中国大陆为中心,以美国、马来西亚、印度尼西亚巴淡为境外集成电路封测基地的分布格局,进一步完善了公司全球化产业发展布局,提升公司全球市场竞争力。同时Unisem公告主要客户为美国Skyworks、Qorvo、Broadcomm等,明年也将显著受益5G渗透,有望体现业绩弹性。

    风险提示:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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