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    滞胀不会来 机会在超反
    深圳推手 2021-10-13 17:12 阅读(125) 点赞(0)
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    滞胀不会来  机会在超反

    周三市场先抑后扬,沪指再度止跌于3515点,并最终呈现的是反弹走势,节前节后均维持在3500点上方的波动。

    不过,尽管出现了反弹,但成交依旧不大,相比而言,创下近2个月以来的成交新低,不得不说,人气极为低迷,纵使反弹也未能激活。或者说,自3723点以来的走势,盘中热点不断,指数却是每况愈下,甭管你飙涨的多少,如果最终持续性不够,且在大涨后出现暴跌,这样的走势注定难以赚钱,也必然会导致交投清淡,那么成交量的萎缩就成为一种必然。

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    这样,没有量的反弹,似乎也注定难以持续。为什么这样呢?投资者在担心什么?

    随着三季报陆续展开,围绕三季度的经济增速情况就成为投资者最为关心的问题,或者引发四季度经济增速会继续下滑的担忧。我们认为大众对四季度业绩下滑的担忧不无道理,房地产遭到严控后,恒大引发的危机在持续,使得经济依靠房地产来刺激的可能性为零,由于消费始终无法顺利启动,内循环暂时无法顺利打开局面,在全球爆发能源危机后,国际上的大宗商品出现了上涨,全球范围内的供给端与需求端发生了矛盾,由于掺杂着“双碳”,全球经济滞胀的风险是存在的,具体到国内,也有很多人表达了对滞胀的担忧。

    我们认为在国家对通胀预期管控下,国内发生通胀的概率为零,或者国内已经具备了容忍CPI有一定程度的上涨,譬如一方面投放资源类的储备,一方面对于猪肉的收储,前者抑制大宗商品价格带来的上游原材料价格的上涨,后者平抑近期持续不断下跌的猪肉价格,并可能带来猪肉价格的回升。我们都知道猪肉价格上涨,会对CPI起到非常重要的刺激作用,在刚刚经历过国庆长假,部分消费已经启动的情况下,还在收储猪肉,显然,上层对于当前CPI是能容忍的,甚至是允许有一定程度的上涨。这样的例证,还包括限电引发的能源危机下,允许电力企业自行上调部分电价,而看到这样的预期后,也有上市公司譬如海天味业都进行了适当的价格上调,可以说,国内对通胀的担忧应该是可以消除的。

    而对于经济增长速度的下滑担忧呢?

    我们认为本年度经济增速前高后低,这是早有预期的,在年初两会政府工作报告中的经济增速在6.5%就已经很清晰的传递了这个预期,而上半年经济增速仍维持在12.7%后,就表明下半年增速下滑的空间是较大的,会否引发后继的持续走低呢?

    我们注意到疫情得到有效抑制后,各行业逐渐恢复的势头明显,需求端和供给端产生的矛盾至少是这方面的体现。换个角度,加大对猪肉的收储力度,确保了猪肉行业产能的萎缩而导致的业绩下滑;加大了对电价浮动幅度,对于调节电厂和煤企的矛盾也有益处;对于铜、石油等储备的投放,对于产业链下游的保护也起到非常重要的作用,这些都是适当的计划经济与市场经济结合,将会有效的解决资本主义中无解的衰退期、复苏期、过热期、滞胀期,因此,我们认为中国经济不会发生滞胀,资本市场对于滞胀的担忧可以休矣!

    正如周二我们所言“无需担心能源危机引发股市下跌”一样,我们认为目前更没有滞胀担忧,那么经过近期下跌后的市场,10月的机会在哪呢?我们认为在超跌和业绩成长并存,但技术上的超跌会占据主流,具体会体现在哪里呢?今晚我们老地方讲解,敬请关注。

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